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    北京快乐8玩法介绍:平安帝国隐忧揭秘:官司不断 五问题或是黑天鹅滋养地

    2013-05-31 09:29:35 来源:证券时报 作者:潘玉蓉 我要评论(0)
    内容摘要: 1988年,中国平安以3000万人民币加3000万港币起家,员工仅13人;2012年底拥有近3万亿资产,超70万员工,资产规模进入世界500强。

    北京快乐8综合走势图 www.xrtq.net   焦点导读:截至2013年一季度,平安保险管理的资产已超万亿,与其匹配的应是万亿级的抗风险能力及万亿级的竞争强度。对于一家25岁的年轻公司,压力不言而喻。但这就是金融市场,激烈残酷且瞬息万变。探险者中国平安能否再续传奇?我们拭目以待。

      取得金融行业全牌照,实现金控布局,这对于早在18年前便确立综合金融战略的中国平安来说,梦想早已步入现实。和全球所有金融集团的形成一样,平安金控之路并非一帆风顺,但是,25年的平安创业史、18年的综合金融探索,让平安成为国内最值得分析的金控大样本之一。

      可是近年来,家大业大的平安似乎并不安好,麻烦事越来越多,中国平安究竟怎么了?中国金控之路如何走?解码平安,或可取得中国特色金控成长的金钥匙。

      脉络特征

      中国平安董事长马明哲早于1995年便提出了探索综合金融的构想。

      从最初的谋划,到今天逾3万亿元资产的金控集团,足以窥见马明哲的决心与耐心。“平安的金控之路是别无选择”,这是马明哲曾经连续6年的重点强调,平安综合金融在成长中也形成了自身的脉络特征。

      首先是体量庞大。2013年一季度末,平安集团总资产3.1万亿元,旗下保险、银行和投资三大板块拥有19万名员工,51万名代理人,服务着8000万客户,平安集团已成为中国金融系统的重要成员。

      其次是业务齐全。平安金控架构涵盖了保险、银行、信托、证券、资产管理、基金、期货、不动产、交易所等业务形态。当下的扩张仍在进行,平安正布局互联网金融、第三方支付等新业务,触角正延伸至目之所及的任何地方。

      再次是自成体系。平安金控的重要特点就是拥有一个庞大的“中央厨房”。平安集团打造了平安科技、平安数科、平安金科、平安新渠道等多个共享平台,这些平台支撑着庞大的业务数据,展现了一个自成体系的金控帝国。

      获益于金控带来的协同效应,平安不同的子公司都可分享到后援平台、信息技术、客户信息,不断接近“一个客户,一个账户,多个产品,多种服务”的目标。然而,随着平安总资产站上万亿级,面临的挑战也升至万亿级。

      五大考题

      打造百年老店一直是平安的梦想。一个历经风雨的百年老店,无不是?;晨志逯?,常有安全之念。面向未来,平安需要警惕什么?需要戒除什么?横亘在平安金控面前的五大问题,或许最是黑天鹅的滋养之地。

      考题一:如何衡量金控集团的资本充足率。

      现有金控模式下,平安集团的重要角色是子公司的“输血者”,从而保证子公司的资本充足率或偿付能力满足分业监管的需要。

      2008年,平安抛出1600亿元的融资计划震动A股市场。这一计划虽最终被搁置,但是足见中国平安对资金的强烈渴求。

      2012年,平安集团实现净利润200亿元,同比增长3%。显然,家大业大的平安无法仅靠上缴利润来支撑集团的战略发展。不过,经历2008年一役,中国平安选择了对资本市场影响更为缓和的融资方式。

      2013年,平安260亿元可转债通过证监会审批。该项融资将用于补充公司营运资金,以支持各项业务发展。

      在中国的分业监管格局下,目前尚无一部法规对金融控股集团的资本充足率进行要求,也因此,如何评判一家金控公司融资计划的合理性并无标准。然而,没有约束的融资行为无异于裸奔,盲目扩张风险也始终存在,一旦触及风险底限,市场必会给予反击。

      考题二:如何整合平安金控集团的资源。

      整合原深发展银行后,平安金控模型里首次出现了两家上市公司,原有“集团控股,分业经营,分业监管,整体上市”的模式受到一定冲击。怎样处理这种变化?今后银行与保险、信托、证券的关联交易问题如何解决?

      寿险营销员张波(化名)两年前已经在为原平安银行(21.31,0.11,0.52%)工作,但是他能做的事情仅是推介信用卡、理财产品,季末的时候顺便帮银行冲存款完成指标。这便是平安旗下银行与保险板块交叉销售的基层形态。据了解,平安早在两年前已经推动寿险营销员为银行零售服务。平安集团调动数十万保险营销员推动银行的零售业务,已取得了不错的成绩。

      但是,平安金控的协同效是否仅限于此?在综合金融的棋盘上,银行是否应该有更大的作为?

      另一变化是,新的平安银行已是一家上市公司,要与集团其他子公司推进深度整合,很容易启动关联交易程序。由此,平安金控在银行板块的推进也将面临两难的境地。平安银行如果与证券、信托、保险业务深度交叉,可能面临关联交易的对待;如果仅停留在浅层次交叉,金控的协同效应又会大打折扣。

      考题三:如何考量金融控股公司的独立性。

      平安银行与深发展的整合过程中,曾流传过一段故事。在对公业务上,平安集团的意志曾与原深发展行长理查德产生分歧。后者的思路偏重传统银行,认为应先把资产规模做大,业务重点是做好企业、大企业;但平安集团更看重资产收益率,倾心于可带来更高收益的微小企业。

      这种分歧几乎存在于任何一个金控集团内,发生在一贯强势的平安身上,也十分典型。一位平安集团人士对证券时报记者解释平安集团的功能定位时表示,平安集团主要专注于自身核心职能,并不干预公司的具体经营,但在确立公司3至5年规划的时候,马明哲一定会参与。

      完全杜绝干预似乎也很难做到。在原平安银行、平安证券[微博]、平安信托的发展历史上,都曾接受过从保险业务管理层中调派的空降兵。此次平安信托与上海家化(43.10,0.17,0.40%)高管的矛盾爆发,一定程度上也是管理层对股东干预不满的结果。

      子公司需要多大的独立性?子公司的专业性和母公司的一盘棋如何协调?如何处理好与众多子公司的关系,关系到平安金控集团的稳固。

      考题四:如何控制节奏。

      平安保险集团总经理任汇川在总结平安证券从万福生科(5.650,0.00,0.00%)事件中应汲取的教训时说,应加强内部建设,不追求数量,要追求质量。

      平安是非常善于制定业务指标的公司,并执著于业务数据的赶超。在平安的考核体系中,规模、速度及利润是权重很大的指标。不仅证券业务如此,保险、银行亦如出一辙。

      平安的超速行驶途中还可能遭遇哪些问题?面对新经济周期,平安是否应放慢节奏,检查自身?

      考题五:如何更好地扮演主流角色。

      马明哲曾经这样激发下属的求胜心——机构领导要把当地竞争对手的数据挂在办公室墙上,每个月都紧紧盯住它,哪怕每次能超过一点点也好。正是这种赶超欲望,让平安处处领先。

      抢跑、出格、价值导向正是平安的基因,也是优势基因,但激进的商业文化难免有不被接受的地方。

      平安早已习惯了逆风成长,逆境中的历练让平安的抗击打指数不断提高。但在经历平深整合之后,很多人发现,平安要与外界达成共识,无论是取得当事人的谅解,还是舆论的谅解,都要经过非常的努力。

      25年前,平安是一个搅局者,今天的平安已成主流,不该再简单地扮演一个搅局者,而是要为整个生态贡献自己的力量。

      十字路口的平安金控

      深圳益田路与?;方换岽?,一座摩天大楼正在拔地而起。平安国际金融中心,这座由KPF建筑师事务所设计,计划于2016年竣工的大楼,将拥有118层地面楼层,设计塔顶高度达到660米,这个高度将超过目前深圳最高建筑——441.8米的京基100,成为深圳第一高楼,同时也超过在建的636米武汉绿地中心,成为中国第一高楼。

      另一空间,一个无形的、更为雄伟的摩天大楼亦在同时崛起。

      1988年,中国平安以3000万人民币加3000万港币起家,员工仅13人;2012年底拥有近3万亿资产,超70万员工,资产规模进入世界500强。更引人注目的是其在金控集团方面的探索,自1988年设立产险起,到2012年彻底整合深发展止,平安已补上最后一块关键短板。

      至此,中国第一家真正意义的金控集团横空出世,覆盖保险、银行、投资,握有金融行业全牌照,“一个客户,一个账户,多个产品,多种服务”的梦想已触手可及。但是,正如狄更斯所言,这是个最好的时代,也是个最坏的时代。平安集团的发展,一直以来都是毁誉随之,而到了第25个年头,平安已然处在风口浪尖。

      平安毁誉系一身

      2013年5月27日,中国平安迎来了第25个生日,此刻的它带着耀眼的光环。但与此同时,其主业却出现下滑端倪。

      2012年年报显示,中国平安业绩稳中有升,营业收入2993.72亿元,同比增长20.3%;营业利润323.75亿元,同比增长8.2%。

      细看其年报却不难发现,其核心业务中包括保险和投资业务出现了较大幅度下滑,其中,人寿保险业务实现净利润64.54亿元,同比下滑35.26%;财产险净利润46.48亿元,同比下滑6.65%;证券业务净利润8.45亿元,同比下滑12.25%。保险资金投资组合的总投资收益亦下滑13%。

      中国平安业绩稳定的背后,主要来自平安银行的贡献,平安银行业务2012年对集团贡献利润68.7亿元,占比由2011年的26.4%提升至34.3%。进一步细究,可发现平安银行的业绩隐含调节成分,2012年底,该行不良贷款余额68.66亿元,较年初增加35.71亿元;不良率0.95%,较年初上升0.42个百分点。但平安银行的拨备覆盖率却从2011年的321%大幅下降到2012年底的182%。需要指出的是,我国大部分商业银行的拨备覆盖率保持在300%左右,平安银行拨备覆盖率只占同行的60%。假设平安银行拨备率与2011年一致,其2012年业绩非但未升,恐已出现下滑。

      与此同时,随着自身规模的膨胀和旗下子公司的扩张,自去年底以来,中国平安及其旗下子公司便屡屡处于质疑之下。

      自1988年成立以来,中国平安股权变化不断,从最初的招商局蛇口社保、工行深圳信托,其后新豪时、摩根士丹利、高盛、江南投资、汇丰控股身影陆续闪现;2006年底公司上市后股东稳定;其后在2012年底,汇丰控股与泰国正大集团签订协议,出售所持全部中国平安H股股权,交易规模高达93.85亿美元,而与之对应是,泰国正大2011年净资产为90亿美元,以农业投资为主。一系列反差正引起外界关注,有媒体质疑,名义买家泰国正大集团的背后,另有其人。对此,中国平安表示了否认。

      与其他以国有为主的金融机构相比,中国平安的风格相对激进,这有利也有弊。正是出于对规模扩张的强烈渴望,才会有对银行、保险、证券、信托等业务的多方并购,才能在短短25年间建立中国第一个真正意义的金控集团。但过于激进的风格,往往带来风险和争议。

      一个鲜明的例证是在金融?;严置缤返那榭鱿?,2007年底,中国平安先后向比利时富通集团投资约238亿元,随着金融?;难莼?,该集团被比利时政府国有化,平安因此损失达228亿元。

      激进风格沿袭到子公司中,带来的同样是风险。平安证券便是典型案例,近年来,胜景山河、万福生科等一系列保荐项目问题曝光。尽管事后平安将更多的责任推给原薛荣年团队,但若无集团层面的认可,薛荣年又怎能在公司一步步晋升,提拔为平安证券总裁?平安证券原有投行模式——大规模、流程化、上下游一体的发行制作模式,又怎可能推行?

      平安信托和上海家化矛盾的激化,多少也体现了平安强势文化对市场的冲击,股东与管理层的矛盾比比皆是,股东罢免高管亦符合法人治理结构,但是,在罢免过程中的方式和手段,还是令市场人士感到诧异与不解。

      平安的下一步

      “我们别无选择”,这是马明哲用以阐述中国平安战略的常用语。

      1998年,在麦肯锡的协助下,中国平安制订并在随后实施了金融控股的战略组织模式,要点是“集团控股、分业经营、分业监管、整体上市”。如今,平安金融控股梦已成,但一些深层次问题也陆续浮出水面。

      一个突出问题是金控集团背景下企业文化的平衡。中国平安跨及的金融领域太多,不同领域往往有着不同的特点和文化,而平安采取的是整齐划一的集团文化,带来的矛盾和深层次的诸多影响无可避免。

      这进一步反映在业务模式上,平安总部审核各业务单位的重要决策,或保留否决权,同时,子公司在业务、财务、投资、人事、风险内控等领域需要层层汇报,降低了子公司的独立性和效率。而集团对子公司的人员指派,往往又是一朝天子一朝臣,平安子公司的大幅人事变动,裁员风波,屡见报端。

      关键绩效指标法(KPI)的大规模推行,使得包括平安及其子公司高管、员工疲于奔命,该指标把对绩效的评估简化为对几个关键指标的考核,并进一步细化落实到每年、每月、每天的工作中去。这其中,利润增长、业务增长、经营成本的考核都是短期的、量化的,并与奖惩、提拔直接挂钩,相对粗放和激进。从这个角度说,“原平安投行模式”的产生有其必然性,所谓狼性、高效,该模式是最适应这种文化的,但风险也由之而来。

      在另一个层面,历经25年艰辛打造成平安金控,金控的价值应在于各业务层面的协同效应,但这并没有充分发挥。中国平安2012年年报显示,在交叉销售领域,除在产险车险、信用卡、零售存款领域发挥了一定作用外,在利润更高的证券、信托、投资上,进展并不大。

      最后的问题是品牌,在平安金控的模式下,所有业务围绕着“中国平安”这个单一核心品牌,其品牌价值至关重要。中国平安起步于蛇口,步入第25个年头,它已不再青涩,需要尽快成熟。如果说过去中国平安是在全力奔跑打江山,那么现在更重要的是慢下来,思考如何耕耘这些来之不易的金融牌照,如何向市场传递一个更善意、健康、理性、有责任感的品牌形象,如何对千万万万的股东、员工、客户和社会负责。

      今年12月5日,平安董事长兼首席执行官马明哲将年满58岁,他被认为是中国最具争议的金融人士,但无可否认的,是他所具备的战略眼光和对金控道路的执著。在平安的年报中,马明哲提到了阿里巴巴[微博]对他的震撼,也谈到了移动互联网、大数据、云计算等现代科技,这些都正在对金融业带来无法想象的冲击和影响。如何看待中国平安的现状?金控集团的未来方向在哪里?什么是可操作的国际化路径?种种问题正考验着马明哲以及中国平安的智慧。

     

    关键字: 平安 帝国 隐忧
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